中金研报称，我们测算中国铝下游需求中对美的敞口约2.3%，其中1个百分点来自于终端含铝制品，另外1.3个百分点来自对美的铝材及铝制品出口，受到 25%的232关税影响但不受对等关税影响。铝对美敞口要大于铜，因而关税对于其平衡表的影响或更为明显。关税降级后，我们预计90天内铝价表现或将相较铜更强。
IEA月报：新兴经济体将继续推动需求增长，尽管近期出现放缓。预测2025年总需求平均为1.039亿桶/日。政策不确定性仍然很高，影响消费者和企业信心。4月份全球石油供应同比增加130万桶/日，主要由非欧佩克+国家推动。将2026年全球原油供应增长预期从96万桶/日上调至97万桶/日。将2026年非欧佩克+国家的供应增长预测从92万桶/日下调至82万桶/日。非经合组织国家的石油消费数据令人失望。油价下跌促使部分页岩油生产商削减支出和生产活动水平。预测2026年总需求平均为1.047亿桶/日。将2026年石油总供应量预测从1.052亿桶/日上调至1.056亿桶/日。
中金研报称，美国超预期关税政策扰动全球市场，但中国市场韧性较强。往前看，国内政策对冲力度加大、全球资金再平衡、以及弱美元环境下，中国资产重估趋势或延续。首先，国内进入政策加速期，未来货币和财政政策仍有发力空间。国内稳增长政策有望进一步发力，提振内需或是未来稳增长政策的主要内容，关注内需改善对顺周期板块的拉动。其次，特朗普“大重置”下，全球资金再平衡有望为中国资产带来海外增量资金。最后，弱美元周期利好新兴市场，特别是国内成长风格。国内正逐步形成较低的利率、稳定的增长预期、以及新技术快速发展等有利于成长风格的宏观环境。
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