华泰证券研报指出，牧原股份(002714.SZ)24年归母净利179亿元（yoy+519%）。其中Q4归母净利74亿元（yoy+406%，qoq-23%），业绩表现符合市场预期。公司2024年养猪持续增出栏降成本、生猪头均盈利约259元，屠宰经营持续改善、年底已实现单月盈利；2024年高分红回报股东、股息率约3.66%。公司目标2025年出栏商品猪7200~7800万头（同比+10%~19%）、仔猪800~1200万头（同比+41%~112%），预计公司养殖成本有望持续改善。考虑到公司延续高分红+高质量成长，给予公司2025年3.5x PB，维持目标价51.30元，维持“买入”评级。
华泰证券研报指出，星宇股份(601799.SH)24年归母净利14.08亿元(yoy+27.78%)。Q4归母净利4.31亿元(yoy+34.49%，qoq+12.56%)，归母净利润符合我们在业绩前瞻中的预期(4.18-4.78亿元)。新势力贡献公司24年强劲营收增量，预计25年延续趋势。25年开始，尊界、问界新车、极氪、理想纯电等多款具备爆款潜质车型开启量产，增长可预见性较强。考虑到公司已获取国内增量品牌的较多份额，25年新项目有望多款爆款车型，且公司海外拓展积极，由国内头部迈向全球头部车灯企业，维持“买入”评级。
中金公司研报指出，牧原股份(002714.SZ)正站在新一轮高质量发展的起点。历史上，牧原的跨越式发展穿越周期，较充分把握非瘟时期“防疫、猪价、资本”三大红利，成长为“大体量、低成本”稀缺生猪养殖龙头。判断24年资本端资本开支首次小于折旧，开启重资产投入回报期；业务端则进入“向内求”元点发力2.0 阶段，成长与价值属性双升。认为牧原将持续引领中国生猪养殖新范式。相对估值方面，公司领先成本带来超额头均盈利，加之远期出栏兑现度更强，相较同行隐含P/E更 低。绝对估值方面，当前市场并未充分预期牧原自由现金流转正后，贴现价值增长贡献的空间。维持“跑赢行业”评级及目标价56元。
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