国投证券研报指出，三一重工(600031.SH)上半年归母净利润35.73亿元，同比+4.8%；Q2母净利润19.93亿元，同比+5.28%。结构分化背景下，公司市场地位稳固、海外业务稳中有进，收入端小幅下滑主要系起重、混凝土机械内需承压。分业务来看，挖掘机械2024H1营收152.15亿元，同比+0.43%，收入占比38.95%，连续第13年蝉联国内销量冠军，全球市占率稳步提升；混凝土机械2024H1营收79.57亿元，同比-5.22%，收入占比20.37%，稳居全球第一品牌。分大区来看，除美洲小幅下滑外，其余大区均保持增长，非洲增长最为迅猛，同比+66.71%，与行业新兴市场成为出口增长主动力的结构化趋势保持一致。考虑到公司行业龙头地位突出、内需复苏挖机先行、叠加海外竞争力有望稳步提升，维持买入-A的投资评级，12个月目标价为19元，相当于2025年20X的动态市盈率。

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