中银国际发表报告指，农夫山泉估值溢价仍有支撑，2025年瓶装水销售有望反弹。该行维持“买入”评级，将目标价上调至39.1港元，对应2025年市盈率29.9倍。该行指，借鉴日本即饮软饮(即饮型饮料)市场的经验，在1990年代日本经济衰退期间，无糖即饮茶经历了高速发展和渗透。该板块过去三年在内地亦实现了爆发式增长，2025年至2026年料将保持双位数的销售增长。至于包装水业务方面，价格促销和竞争边际缓和，农夫山泉的定价策略正趋于理性。展望2025年，认为农夫山泉仍将以巩固市占率作为优先任务，其包装水销售额预计按年增长7%。

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