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2017年钢铁行业投资机会分析:去产能政策频出 看好相关政策

标签:钢铁          2017/01/11

导语:2016年,钢铁企业采取各种措施提质增效,一举扭转了2015年全行业深度亏

2016年,钢铁企业采取各种措施提质增效,一举扭转了2015年全行业深度亏损的不利局面。2017年政策频出强化去产能预期,提振相关改概恋股。业内人士分析,供给侧改革和国企改革将加速推进,坚定看好钢铁行业投资机会。2017年钢铁行业投资分析如下:

2017年钢铁行业投资分析:去产能政策频出 看好相关政策

一、策频出强化去产能预期

1、化供给侧结构调整政策,加速行业产能去化

中钢协理事会会议精神与河北省出台新政,均指向钢铁行业供给侧改革,总结而言,主要有两方面要点:1)强化落实去产能任务,具体包括地条钢产能去化截止2017年6月底,去产能1-1.5亿吨总量目标完成时间由此前5年缩短至3年,严格执行1:1.25减量置换政策;2)明确供给侧结构调整路径,具体包括十三五前三年去产能、推重组,后两年推重组、促转型,2025年完成质量设备等升级。另外,会议提及“地条钢十家九家无精炼”、“去产能不等于去落后产能”等,映射出淘汰落后政策执行过程中,可能会波及部分理论上并不属于淘汰之列的产能。

2、2017年去产能或约6500万吨,改革有望政通令达

2016年各地方钢铁去产能加总量8957万吨,其中,以中联钢调研统计前9月炼钢淘汰量无效产能占比28.8%估算,2016年实际淘汰有效产能2580万吨。对比省级地方去产能目标加总1.78亿吨,目前去产能任务还剩8844万吨,意味着未来2年年均需去化产能4422万吨,尚难区分有效产能占比。同时,据Mysteel统计,中频炉产量约4000万吨,2016年去掉了1951万吨,剩下2049万吨将在2017年6月底前完成,那么2017年总共需要去产能6471万吨,其中有效产能至少包括中频炉的2049万吨。同时,此次会议再次强调了淘汰地条钢属政治任务,虽然往年包括经济增长、社会安稳等在内的政治任务多样,弱化了产能过剩行业供给侧结构调整紧迫性,致使此前钢铁行业产能越去越多;不过,不同于往年的是,从目前煤炭钢铁等行业经验来看,此次供给侧改革执行力度之大、处罚态度之坚决,意味着去产能任务重要性、紧迫性提升,凸显了政府改革决心,进而有助于去产能过程中的政通令达,增加行业供给侧结构调整的期待性。

3、差别电价政策促进钢铁行业供给侧结构性改革

自2004年开始,国家发展改革委对钢铁等八大类高耗能行业区分允许鼓励类、限制类和淘汰类执行差别电价政策,对促进钢铁行业淘汰落后产能发挥了重要作用。《关于运用价格手段促进钢铁行业供给侧结构性改革有关事项的通知》的出台,是进一步利用差别电价、阶梯电价等价格手段促进钢铁行业供给侧结构性改革,对进一步促进钢铁企业实施节能降耗技术改造,加快淘汰落后生产能力,提高钢铁企业的整体技术装备水平和竞争能力,化解钢铁行业过剩产能将发挥一定作用。

4、中频炉整顿

随着山东省《关于坚决遏制钢铁煤炭违规新增产能打击“地条钢”规范建设生产经营秩序的通知》的下发,山东各地区严格落实了相关文件精神,各地中频炉钢厂再次进行严格的整顿,目前已有20家中频炉钢厂全部停产、部分拆除。

业内人士分析,目前一半以上中频炉钢厂仍有库存资源,同时省内主导建筑钢材钢厂正常生产,在需求淡季的背景之下,短期内市场不会有大的波动。但是春节之后,如果这些中频炉钢厂未能正常生产,本地市场或许将有一波上涨行情。

二、投资分析

1、续看好钢铁去产能相关政策。

节后钢铁去产能相关政策持续推进,从发改委发布钢铁行业限制类、淘汰类装置所属企业生产用电继续执行差别电价政策,到山东中频炉全部拆除及辽宁、甘肃、宁夏等地开展地调钢整治、清理。我们认为,政策执行力再次得到验证,持续看好钢铁去产能相关政策。基于17年供给侧改革原有目标、中频炉整顿、差别电价等倒逼措施以及潜在违规产能拆除的影响,我们判断去产能对2017年景气度的影响,将大概率超过我们此前预期的6个点上限。在需求不出现大风险的前提下,17年行业产能利用率、进而盈利将大概率出现较为显著的提升。因此,继续看好17年行业基本面回升。

2、供给侧改革和国企改革将加速推进,坚定看好钢铁行业投资机会。投资建议:供给侧改革和国企改革加速推进,建议重点关注龙头钢企:宝钢股份(600019)、武钢股份(600005)、河钢股份(000709)、首钢股份(000959)、鞍钢股份(000898)等。建议关注区域性受益标的:南钢股份(600282)。

此外通过电价加价的量化分析我们可以看到,差别电价、阶梯电价等对于长材企业的吨钢生产成本影响更为显著,建议关注长材占比高的优质钢企:三钢闽光(002110)、凌钢股份(600231)。

2016-2021年中国大型钢铁行业市场需求与投资咨询报告分析,尽管看好钢铁行业投资机会,但市场仍然存在风险:供给侧结构性改革进程低于预期;国企改革进程低于预期;宏观经济下行、需求低迷导致行业盈利继续寻底;海外矿石巨头联合限产保价。


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