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中国甲醇行业2016年市场现状:进一步深跌可能性不大

标签:甲醇          2016-12-22 14:59:18

导语:国庆节假期后,多数化工产品行情纷纷上扬,但甲醇传统下游产品如甲醛、二甲醚及醋酸等仍处于亏损状态或者利润较为微薄,四季度甲醇需求淡季,部分产品年末盈利状况暂无好转预期。

  国庆节假期后,多数化工产品行情纷纷上扬,但甲醇传统下游产品如甲醛、二甲醚及醋酸等仍处于亏损状态或者利润较为微薄,四季度甲醇需求淡季,部分产品年末盈利状况暂无好转预期。

  2017-2022年中国纯甲醇行业专项调研及投资价值预测报告表明,近期,甲醇1705合约从2500元/吨上涨至3011元/吨,仅用了11个交易日,累计涨幅达20.44%。但甲醇在高位短暂停留2个交易日后,本周一以跌停板的形式展开调整。基于行情的大起大落,笔者主要从解读过往、中短期关注点以及操作策略几个层面进行分析。

  快涨急跌原因

  前期甲醇快速上涨的主要原因:一是部分装置意外检修和环保因素使得河北等地开工率下降,同时港口库存持续下滑,引发甲醇现货产区价格和港口价格全面上涨,并且部分时段产区价格涨幅显著加速。二是国际甲醇价格持续上涨,进口利润处于低位。三是传统需求和新兴需求的开工整体稳定,下游需求整体平稳。周初甲醇出现跌停板,主要有以下几方面因素:一是周初单日商品市场整体失血近20亿元,其中化工板块抽血7.5亿元居首,商品整体下跌,市场人气偏空。二是甲醇华东价格和西北价格之差持续放大,套利窗口打开。三是传闻浙江兴兴能源甲醇制烯烃生产跌破现金成本,市场预期其可能停产。四是甲醇产区现货价格从上周初开始基本止涨,同时本周开始港口甲醇现货价格出现松动。五是下游用户对甲醇短期快速上涨的抵触情绪显著。

中国甲醇行业2016年市场现状:进一步深跌可能性不大

  中短期关注点

  短期来讲,随着期货价格急速下跌,甲醇期价对现货价格贴水放大,重点应该关注基差如何修复,是现货补跌还是期货补涨。按照周二甲醇期货1701收盘价2894元/吨、华东港口现货价3000—3200元/吨计算,甲醇1701盘面贴水现货幅度为106—306元/吨;按照江苏地区市场价3005元/吨计算,甲醇1701盘面对现货贴水亦超过100元/吨。从基差角度看,短期甲醇进一步深跌的可能性不大。

  中期来看,甲醇价格涨跌还是由供需面主导。供给方面,截至上周末,国内甲醇平均开工率上升1%至52%,主要是山西一套60万吨/年和东北一套8万吨/年的装置重启,其他装置暂无明显变化,国内供应增加;进口方面,上周共有7万吨左右进口甲醇分别装卸在港口,主要来自新西兰和沙特,较前一周基本持平。目前,并没有看到供给端未来可能出现重大变化的迹象。因此,可以把关注点更多地放到需求端,尤其是新兴的甲醇制烯烃需求。

  上周,甲醇新兴下游开工维持在八成左右。但是传闻兴兴能源生产跌破现金成本,后期需要重点关注其60万吨产能的装置开工动态。此外,市场特别关注的是,常州富德新增烯烃装置是否启动投料生产,以及市场对2017年2月斯尔帮还有240万吨的外采甲醇MTO新增产能可能投产的预期。传统下游市场中,上周甲醛开工率减少3%至42%左右,二甲醚开工率减少2%至14%,醋酸开工率上升6%至89%,MTBE开工率上升3%至58%,DMF开工率减少7%至48%。目前,传统下游市场抵触高价甲醇,成本难以转嫁或使得下游装置开工率被迫下降,最终对甲醇需求降低。同时,年底传统下游需求步入淡季。不过,传统需求出现大幅滑坡的可能性也不大,整体会相对平稳。中期来看,只要商品整体氛围不悲观,甲醇还是可以作为多头配置,尤其是下游甲醇制烯烃装置投产时点,容易成为甲醇上涨的引爆时间点。

  操作策略上,短期关注1701合约基差修复,暂时观望;中期逢低买入1705合约,注意把握市场节奏,关注华东和西北现货价格的套利窗口动态。

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